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尋找結構性投資機會
揚州市(浙江)溫州商會         2012年07月24日          來源:揚州市(浙江)溫州商會
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    法國愛德蒙得洛希爾資產管理公司香港有限公司總經理湯熠日前表示,未來一段時間全面牛市不太可能,主要原因是在市場中權重占比較大的銀行業前景黯淡。不過他認為由于中國經濟體量巨大,還是可以發掘出一些結構性的投資機會。

    湯熠指出,根據其研究團隊的分析,中國宏觀經濟現在是最壞的時候。但受投資拉動,下半年會慢慢走好。歐洲債務危機短期內解決的可能性不大,所以中國的出口可能會一直疲軟。

    他指出,目前A股和H股估值水平處于歷史底部,在新興市場國家中也處于低位。但他認為,全面的牛市不太可能,主要是因為在市場中權重占比較大的銀行業前景黯淡。他指出,日本和韓國的情況顯示,利率市場化之后的5-7年內,銀行業一般都會遭遇到嚴重沖擊。目前中國的凈息差是3%,而國際平均水平是1.5%左右,因此利差水平還有50%左右的下降空間,在這個過程中銀行的經營能力和風險控制能力會受到挑戰。

    湯熠更看好結構性的投資機會,他表示看好一些資源要素價格合理化的行業,如電力和石化。此外,壽險和一些周期性的行業也被看好。而對于消費板塊他并不是特別看好。他指出,過去幾年消費行業之所以表現好,是因為政府鼓勵提高工資收入,但在經濟不好的大環境下,未來幾年工資收入持續提高的情況不太可能出現。

    愛德蒙得洛希爾2005年獲得QFII資格,今年年初獲批增加1億美元投資額度,目前在A股市場有7億多美元的投資數額,基本做到了滿倉操作。

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